Cela fait longtemps que je voulais me pencher sur les obligations. Je souhaite diversifier des fonds monétaires dont le rendement va diminuer avec les baisses de taux courts à venir et des fonds euros qui, j'imagine, vont mettre plusieurs années à remonter leurs rendement le temps que la rotation du portefeuille se fasse. Cela restera important dans mon allocation d'actifs mais je veux avoir d'autres plans.
Après des mois de réflexions, je ne suis pas parvenu à me faire une idée précise de la bonne stratégie car je trouve raisonnables des idées contradictoires :
- 1/ répliquer le marché vs privilégier les obligations courtes car augmenter la durée augmente de beaucoup le risque pour une augmentation de rendement minimum. D'un autre côté, en période de baisse des temps, il est pertinent d'acheter des obligations plus longues pour "verrouiller" les taux
- 2/ répliquer le marché vs ne pas investir de les obligations à haut-rendement. En période de baisse du marché action, en termes de classe d'actifs, les obligations à haut-rendement voient leur correlation grimper et elles ne jouent par leur rôle de diversification. Il faut se contenter des obligations bien notées et, si on veut prendre plus de risque, augmenter la part actions
- 3/ se couvrir contre le risque de change car la poche a vocation à être non-risquée vs répliquer le marché et donc diversifier en devises.
- 4/ répliquer le marché et investir dans les obligations indexées sur l'inflation vs exclure les obligations indexées de l'inflation car elles ne protègent pas contre l'inflation. Là, c'est une erreur que je lis quasiment partout dans la littérature qui recommande de prendre des obligations indexées car cela protège de l'inflation. Ce n'est pas le cas : elles ne protègent que contre l'excès d'inflation par rapport à celle anticipée par le marché ce qui n'est pas du tout la même chose. Voir l'explication de Lyn Alden qui est bien la seule à expliquer ça !
- 5/ répliquer le marché vs exclure les corporates dont le rendement/risque n'a jamais été meilleur
Las de ne pouvoir me résoudre à une stratégie claire, j'ai finis par prendre 4 stratégies, et donc à décomposer mon portefeuille en 4 :
- Stratégie répliquer le marché sans réfléchir (un couvert en devise et l'autre non)
- Stratégie meilleur rendement/risque : obligations courtes en €
- Stratégie se couvrir contre l'inflation (ou pas…)
- Stratégie maximiser la décorrélation vs le marché action. J'ai choisi des obligations chinoises dont la décorrélation avec les actions a été maximale. Couvertes en devises car sinon la dévaluation du Yuan bouffe toute le perf (déjà perdu quelques billes…)
J'ai choisi les fonds indiciels en maximisant la liquidité et minimisant les frais, en essayant de diversifier entre Amundi et iShares et... en faisant ce que je peux avec mon courtier qui ne référence pas la moitié des trucs...
Le but n'est pas constituer le portefeuille idéal mais de voir comment tout ça évolue. À termes, j'espère en tirer la ou les bonnes stratégies et réduire le nombre de fonds… Comme pour les actions j'avais commencé avec 10 trackers et je vais finir avec 1. Il faut toutefois passer par cette phase expérimentale pour se convaincre. Précisons que les sommes investies représentent 1 à 2% parmi les 50% de ma poche non-risquée : le reste est en monétaire et fonds €.
En source anglophone, j'ai préféré les flux du forum bogleheads, plus quali que reddit